「炒股公司」摩根大通:3月末股市将上演3160亿美元抛售狂潮

继2月非农和美国1.9万亿美元纾困法案获参议院通过后,本周全球股市开盘普遍上涨,但还没到周一午间,股指普遍转跌,市场情绪再度谨慎。临近午间,恒生科技指数跌势难止,盘中暴跌5%,成分股悉数下跌;沪指跌幅

「炒股公司」摩根大通:3月末股市将上演3160亿美元抛售狂潮

在2月份参议院通过非农业和1.9万亿美元的救助法案后,本周开盘全球股市普遍上涨,但在周一中午之前,股指普遍下跌,市场情绪再次谨慎。

临近中午,恒生科技指数跌势难停,盘中暴跌5%,成份股全线下跌;沪指下降幅度扩大到1%;富时中国a50指数期货下跌至2%;指数,创业板,跌破2800点,当日下跌2.52%。此前,A股三大巨头指数和开盘的股价集体走高。美股期货下跌,纳斯达克期货跌幅超过1%。在此期间,美国债券收益率持续上升,一度突破1.6%。对于那些认为最坏的情况已经过去的人来说,摩根大通不得不提醒他们一些坏消息。

摩根大通(JP Morgan Chase)定量分析师尼克帕尼吉佐格鲁(Nick Panigirtzoglou)在他最新的《资金流量与流动性》报告中写道,随着季末的到来,股票再平衡带来的资本流动问题正在重新引起客户的讨论。他写道:

“正如我们指出的那样,本季度股票股市上涨和债券抛售,自然会给跨资产投资者带来资本再平衡的问题,这样他们就可以再次从股票转向债券。”

那么,本季度末股市和债市的再平衡会带来多少资本流动呢?

为了回答这个问题,Panigirtzoglou从四类交叉资产投资者开始研究,他们要么有固定的配置目标,要么打算对自己的资产配置进行剧烈的均值回归操作。它们是:平衡的共同基金(如60/40组合基金;美国养老金固定收益基金;挪威央行(或挪威石油基金和日本政府养老金投资基金(GPIF)。

Panigirtzoglou计算出,这四个主要投资者在本季度末的总再平衡需求为3160亿美元,如下所示:

1.平衡的共同基金,包括60/40合并基金:

他们管理着全球近7.5万亿美元的资产。借鉴上一次再平衡(去年11月,-, 12月)的经验,这种基金是灵活的,可能不会每个月都进行再平衡。在前一个季度,他们将11月或12月底的再平衡推迟到今年1月。据摩根大通称,这些基金债券在1月份已经去风险。

因此,他们可能不急于在2月份进行进一步调整。Panigirtzoglou认为他们可能会将行动推迟到3月。假设它们在1月份完全重新平衡,为了回到603,336,040的目标分配比例,摩根大通预测,到3月底,全球平衡的共同基金将出售约1070亿股票。2.美国养老金固定收入基金:

他们的资产管理规模约为8万亿元,再平衡的频率较慢,通常在-每两个季度进行一次。假设他们在12月底完全再平衡,并考虑到本季度迄今为止美国股票和债券的表现,摩根大通预测,这类基金将在本季度末出售约1100亿美元的股票,同时购买相同规模的债券,以恢复12月底的配置水平。

更糟糕的是,考虑到他们的资本比率有所改善,潘尼格里茨格洛指出,他们可能会寻求利用这种改善来降低风险,因此“他们的出售规模可能超过摩根大通的预测价值”。

3.挪威中央银行(或挪威石油基金:

截至2020年底,该机构管理着1.3万亿美元的资产,摩根大通预计,在本季度的再平衡期间,该机构将在股票出售650亿美元的资产。这主要是因为挪威政府寻求继续依靠基金的净转移支付来为部分财政赤字融资,并假定它将把股票权重恢复到约70%的目标值。2020年下半年,挪威央行允许其股票权重增至近73%。如果保持73%的比例,这意味着在股票出售约220亿美元。这也是摩根大通预测的下限。

4.日本在政府基金:的养老金投资

摩根大通预计,管理着1.7万亿美元资产的基金,也将出售股票,出售规模可能在340亿美元左右。

可以肯定的是,经过上周的抛售,最终规模可能低于3160亿美元。按照挪威央行被迫抛售的假设,这个数字可能会减少400亿美元左右,但无论如何,在本季度末之前,抛售的规模超过了1000亿美元,这也是摩根大通得出以下结论的原因:

“总的来说,由于养老金基金实体和均衡共同基金希望出售股票,购买债券,以重新平衡股票和债券的配置目标,股票市场在本季度末之前存在一定的脆弱性。”

值得一提的是,去年11月,摩根大通(JP Morgan Chase)曾预测,股市将在去年底遭遇3100亿美元的抛售,但这一预测受到了打击,股市反而在去年底上涨。这一次的现实是市场更加紧张,很多“鲸鱼”投资者不会冒险认为摩根大通会连续两次误判,可能提前卖出,导致“因怕可能卖出而真正卖出”,从而使摩根大通的预测成为现实。

关键问题是,这个早卖什么时候正式开始?

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