「股票配资惠管钱」股市投资者必看!如何识别一家公司的真假“护城河”?

本文由公众号“苏宁金融研究院”原创,作者为苏宁金融研究院消费金融研究中心主任付一夫,首图来自壹图网。 价值投资理念在业内一直都享有很高的地位,无论是“股神”巴菲特还是彼得?林奇,抑或是国内的段永平和张

「股票配资惠管钱」股市投资者必看!如何识别一家公司的真假“护城河”?

「股票配资惠管钱」股市投资者必看!如何识别一家公司的真假“护城河”?

这篇文章最初是由“苏宁金融研究所”在微信官方账号上创建的,作者是苏宁金融研究所消费者金融研究中心主任傅毅夫。第一张照片来自易图。

价值投资的概念在业界一直享有很高的地位,无论是沃伦巴菲特还是彼得。林奇,或者中国的段永平、章雷,无一例外都是价值投资的粉丝。

正因为如此,依靠价值投资的理念,通过长期投资的手段抵御短期波动,调整资产配置策略,进而通过“复利效应”实现可观的财富回报,成为许多投资者的梦想。

但是,要想获得长期稳定的超额收益,前提是选择合适的公司,这就需要我们学会识别一家公司是否真的具有核心竞争力,这在行业内常被称为“护城河”。实践无数次证明,那些有护城河的企业往往是理想的投资对象。

公司的护城河到底是什么?怎么才能找到?这就是本文试图回答的问题。

1

我相信去过故宫的人,一定会对城墙外盘踞的那条像长蛇一样的河印象深刻,那就是金水河,故宫的护城河。它的主要作用在于防御,不仅可以防止敌人或动物的入侵,还可以在城市发生火灾时起到救援作用。堪称故宫的一道强大安全屏障。

优秀的企业也有类似的“护城河”。

在1993年给股东的一封信中,巴菲特首次提出了“护城河”的概念:

“近年来,可口可乐和吉列剃须刀的全球市场份额实际上正在增加。他们的品牌力量、产品特色和销售实力,赋予他们巨大的竞争优势,并形成了围绕其经济堡垒的护城河。”

两年后,1995年,在伯克希尔的年会上,巴菲特生动地描述了“护城河”的概念:

“奇妙的城堡被一条又深又危险的护城河包围着。城堡的主人是一个诚实而优雅的人。城堡力量的主要来源是主人天才的大脑;护城河永远是那些试图攻击城堡的敌人的障碍.我们喜欢那些有控制地位的大公司。这些公司的特许权很难复制,具有很大或永久的持续经营能力。”

不难发现,巴菲特口中的护城河本质上是指企业能够常年保持竞争优势的结构特征,是其他竞争对手难以复制的品质。依靠这一点,企业可以有效抵御来自竞争对手的“攻击”,进而帮助自己在更长的时间内获得更多的利润和财富,稳定自己的市场地位。

其实按照巴菲特自己的说法,他要投资的公司需要具备四个特征:——能理解的企业,良好的长期前景,德才兼备的管理者,诱人的价格。第二点是“长期前景好”,这是护城河的体现。

这样的企业自然受到价值投资者的青睐。原因很简单。市场竞争是无情的。如果一个企业没有护城河保护自己,竞争对手迟早会敲开它的大门,夺走它的客户、利润和市场份额,让它曾经拥有的一切消失;花费大量时间、精力和金钱的投资者无法获得理想的投资回报,甚至有可能亏损,这显然不是他们想要的结果。

护城河除了抵御外部竞争之外,还可以帮助企业应对内部危机,就像上面提到的故宫护城河,可以在城市发生火灾时起到救援作用。典型的例子,比如可口可乐,麦当劳,都遇到过运营上的麻烦。但凭借大家都知道、都知道的品牌影响力,消费者对其一贯的良好印象并没有发生实质性的动摇,从而给了他们足够的调整和转化空间,迅速摆脱困境。这就是护城河的力量,它使企业能够快速逃离困境,从而为投资者提供足够的市场预期和心理保障。

正因为如此,有护城河的企业比没有护城河的企业更有投资价值。

巴菲特深知这一点,长期以来把护城河的宽度和刀枪不入作为判断一个伟大企业的主要标准。他认为一个真正伟大的公司必须有一条“持久的护城河”来支撑可观的投资回报。这一思想在“股神”的投资神话中也起到了不可磨灭的作用。

2

哪些因素构成了企业的护城河?

很多人可能会认为,优质的产品和服务、高的市场份额、优秀的管理应该是企业的护城河。但是,如果以护城河的性质(即企业能够常年保持竞争优势的结构特征,其他竞争对手很难复制)来判断,就会发现很难算是企业的护城河,或者只能算是“假护城河”:

优质的产品和服务确实能给企业带来可喜的短期业绩,但太容易被别人模仿,很难形成护城河;

更高的市场份额不是护城河的源头,因为市场瞬息万变,完全有可能因为新竞争者的进入而失去优势;

优秀的管理可以算是加分项,但不足以形成长期的护城河,因为个别管理者充满不确定性,容易流动。

那么,企业真正的护城河是什么?

/p>

更多股票配资知识关注股票配资平台https://www.teup.net

原创文章,作者:配资平台股票北京,如若转载,请注明出处:https://www.teup.net/1118/23969.html