「股票配资平台」广发策略:疫苗接种/经济修复确立A股“第三波”

  ● 再通胀交易升温,风险资产“戴维斯双击”。拜登政府上台后欧美防疫措施升级&疫苗接种持续落地。春节假期全球“再通胀”交易升温——商品股市涨/债跌。我们年度策略展望提出:“21年全球经济复苏共振但海

交易再通胀升温,风险资产“戴维斯双击”。

拜登政府上台后,欧美防疫措施升级,疫苗接种继续落地。春节假期全球“再通胀”交易升温——商品股市上涨/债务下跌。我们的年度战略展望提出:“全球经济复苏在过去的21年里产生了共鸣,但海外修复的韧性高于中国,全球定价的商品比股票和债券更有吸引力”,今年全球资产的表现基本符合我们的判断。春节期间海外疫情回落,央行保持宽松,全球风险资产正在形成“戴维斯双击”。

疫苗接种/经济复兴在A股建立了“第三波”顺周期市场

国内外顺周期的板块总体上领涨。区别在于:宽松的海外货币政策驱动科技股市场;然而,由于担心收紧国内货币政策,具有“决定性的溢价””的必要消费导致了增长。我们在1.3 《迎接“第三波”顺周期行情》,2.2 《行业共话,如何布局21年涨价?》,1.18 《产能视角看行业“供需缺口”》,2.3 《哪些行业“供需缺口”潜在扩张?》中不断提示的顺周期涨价已经验证。与此同时,1月份的PPI和春节消费数据再次确认了经济复苏的主线,巩固了顺周期市场。

我们维持自己的判断:货币政策“不会急转直下”,躁动在春季继续。

我们在1.31 《背离已收敛,广度将扩散》中指出:“本周货币吃紧不正常,所以春季风潮的大概率还没有结束。”“从短期来看,我们建议跟踪银行和交易所之间的成交量隔夜回购,以此作为央行在战胜债券市场和杠杆方面取得成果的信号。”我们观察到,自1月底以来,银行与交易所之间的成交量隔夜回购开始陆续下降(即杠杆套期保值策略规模逐渐缩小),货币政策宽松。1月份的社会金融数据也验证了政策退出是温和的,“没有急转弯”,所以我们判断21年春天的风潮还没有结束。

业绩预测超出预期,价格上涨的顺周期技术市场将继续走强。

截至2月16日,年报业绩(预测)发布率达到53.5%,具有一定的代表性:年报业绩(预测)增长率为45.7%,明显高于我们此前10%的预期。结构上,年报业绩(预测)加速的行业主要集中在TMT(光光电、视听设备、计算机设备、计算机应用)周期(金属制品、化工、高低压设备、电源设备)。我们认为,TMT的顺周期年报业绩明显加速,不仅可以巩固顺周期/科技利润回升预期,还可以缓解TMT年报业绩“打雷”的担忧。

今年春天,交易被煽动再次涨价,价格上涨的主线——顺周期技术——继续展开。

目前,A股呈现“信贷紧缩初期经济持续复苏”的组合,而美股呈现“利率回升初期经济加速复苏”的组合。经济复苏和再通胀在A股形成顺周期市场的“第三波”建议配置:1。出口链可选消费与“内需”共振(汽车/家电);2.“涨价”主线的亲周期和技术(有色金属/化工/半导体/面板/新能源);3.繁荣的拐点证实了对大金融(银行业和保险业)的低估和低配置。关注国有企业改革主题投资(沪深区域国有资产试点)。

风险警告:

疫情反复控制,全球经济下滑超出预期,海外不确定。

报告正文

一个

核心观点表达

(一)交易再度通胀升温,风险资产“戴维斯双击”。春节假期,交易全球“再通胀”增加——,商品股市上涨/债务下降。我们于2010年12月6日发布了年度战略展望《逆水行舟》,称:“全球经济复苏在21年间产生了共鸣,但海外修复的韧性高于中国,全球定价的大宗商品比股票和债务更具吸引力。”今年以来,全球资产的表现基本符合我们的判断。春节期间,海外疫情持续修复,央行保持宽松。全球风险资产正在形成“戴维斯双击”——(1)分子末端:疫苗落地/疫情缓解和修复经济增长预期。由于拜登政府上台后欧美国家不断实施疫苗接种,1月中下旬以来,海外新确诊疫情数量开始大幅下降。全球接种新冠肺炎疫苗的人数现已超过新冠肺炎确诊病例的累计人数。(2)分母端:海外主要国家央行继续保持宽松基调。1月底,美联储利率会议确认将继续扩大声明,海外流动性环境将保持宽松。美国国债收益率曲线的陡峭也将加强全球风险资产的戴维斯双击:经济复苏和通胀预期上升将使10年期美国国债利率持续走高,而宽松的货币政策将推动1年期美国国债利率在低位走低。

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(2)疫苗接种/经济复苏在A股建立了“第三波”顺周期市场国内外顺周期的板块普遍领涨。区别在于:宽松的海外货币政策驱动科技股市场;在收紧国内货币政策的担忧下,具有“决定性的溢价””的必要消费导致了333,542英镑的上涨。2月份海外股市带动的行业主要是顺周期(能源、材料、金融,可选消费)和技术(通讯设备、信息技术);A股主导的产业是必要消费和顺周期性(材料)。今年以来,许多报告中提出的涨价和顺周期性的投资机会不断得到验证。——(1)1.3 《迎接“第三波”顺周期行情》指出,随着各国接种疫苗,继20Q3中游制造和20Q4可选消费“两波”之后,顺周期性将迎来“第三波”市场;(2)2.2 《行业共话,如何布局21年涨价?》强调“春季风潮”期间的价格上涨基本上是面向股价的映射

更为直接,并联合8大行业挖掘涨价顺周期的投资机会;(3)1.18《产能视角看行业“供需缺口”》和2.3《哪些行业“供需缺口”潜在扩张?》中,从产能利用率的角度出发,“供需缺口”潜在扩张的顺周期行业也会迎来涨价的投资机会。1月的PPI再次确认经济修复主线,夯实顺周期涨价行情——1月PPI同比实现本轮见底以来的首度转正,环比增长1.0%,继续处于经验高位,主要由石油石化系和黑色有色系驱动。

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