「配资开户」皮海洲:市场化发行不是让新股发个够

【皮海洲:市场化发行不是让新股发个够】新股市场化发行不能片面理解为就是加速新股发行节奏,让新股发个够,对上市公司的选择同样是市场化发行的重要组成部分。特别是在IPO出现堰塞湖的情况下,对上市公司的选择

「配资开户」皮海洲:市场化发行不是让新股发个够

【皮海舟:新股市场化发行不够】新股市场化发行不能单方面理解为加快新股发行步伐,为新股赚足钱。上市公司的选择也是市场化发行的重要组成部分。尤其是在出现堰塞湖IPO的情况下,上市公司的选择尤为重要,这应该是市场化发行的优先考虑因素。虽然A股市场与真正的市场化发行还有一定的差距,但它应该是A股市场健康发展和支持实体经济的首选。

IPO堰塞湖又回来了。据统计,截至2月底,沪深两市IPO排队总人数已达752人,其中已过IPO 266人,正在审核(含停牌)486人。按照去年的发股速度,这752家排队企业几乎遇到了A股市场两年的发行量,A股市场的IPO形势再次严峻。

这个时候,市场化配送总是成为一些人谈论的话题。现在,关于这个话题的讨论更进了一步,那就是呼吁建立一个全面的登记制度。A股已经在科技创新委员会和创业板,尝试了注册制度,但两个主要委员会尚未实施,因此一些人对综合注册制度充满期待。归根结底,之所以期待一个全面的注册制度,是为了市场化发行,让IPO发行速度更快,从而消化出现IPO堰塞湖

其实无论是叫登记制,还是市场化发行新股,仅仅发行新股是不够的。有人奇怪为什么注册制度在逐步推进,但另一方面,IPO的监管和审查并没有放松,仍然需要严格控制IPO发行的节奏。原因在于A股市场不成熟

虽然我们IPO也强调信息披露的中心。但关键是,A股市场尚未形成对信息披露违规行为的严厉有效的惩罚机制,更谈不上对投资者的有效补偿机制。代表人诉讼机制虽然早在一年前的《证券法》就出台了,但基本上还是在法律法规层面,还没有成为惯例。因此,在这种情况下,IPO发行上市仍然离不开发展性审查,IPO监管审查不能完全放松。包括对IPO发行节奏的控制,主要考虑市场承受能力的需要。事实上,如果市场和投资者成熟,IPO发行节奏可以由市场来调整,但A股市场显然还没有发展到这个阶段。

正因为A股市场不成熟,包括投资者不成熟的原因,A股市场并不能真正以市场化的方式发行新股,从而能够发行足够的新股,让想上市的公司能够上市,做他们应该做的事情,这在目前显然是不可能的。而且真正的市场化发行并不是单方面强调IPO的速度。同时也存在一个市场选择上市公司的问题,哪个公司先开始,哪个公司延迟甚至延迟发行,也应该由市场来决定。而不是目前按时间排队,它决定了企业的会议和股票的发行

由市场决定和选择新股发行公司应该是新股市场化发行的重要组成部分。尤其是面对IPO堰塞湖,这个选择和决定非常重要。作为市场选择的一个因素,企业的排队时间只是其中一个因素,而不是唯一的。市场选择的因素至少应该包括政策支持和关注的程度。比如目前芯片公司和新特药公司都是国家扶持的,这类公司可以优先发行。比如业绩优秀、成长性好的公司也可以加分。例如,如果公司的重要股东承诺推迟减持,比如持有股东5年或8年,持有其他原股东3年,也可以考虑优先减持。最后根据总分排名,排名越高,分配安排的越早。这样一些优质公司和重点政策扶持的公司就能获得优先分配的机会。避免一些优质资源失去在A股市场上市的机会。

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