「上上策股票策略平台」陈嘉禾:不赚钱不是价值陷阱的代名词 巴菲特也曾是“背锅侠”

原标题:不赚钱不是价值陷阱的代名词摘要【陈嘉禾:不赚钱不是价值陷阱的代名词 巴菲特也曾是“背锅侠”】在价值投资中,回避“价值陷阱”本是投资者需要充分重视的一点。但是,在实际工作中,投资者却常常把“股

「上上策股票策略平台」陈嘉禾:不赚钱不是价值陷阱的代名词 巴菲特也曾是“背锅侠”

原标题:不赚钱不等于价值陷阱

抽象的

【陈嘉禾:不赚钱不是价值陷阱的代名词。在价值投资中,避免“价值陷阱”也是投资者应该充分注意的一点。但在实际工作中,投资者往往将“股价表现不佳”的错误视为“价值陷阱”的代名词。(证券时报)

在证券市场上,经常会提到“价值陷阱”这个词。在价值投资理论中,“价值陷阱”的含义是“购买估值低的资产,但实际上不注重资产质量,从而陷入看似有价值的价值陷阱”。

在价值投资中,避免“价值陷阱”是投资者应该充分注意的一点。但在实际工作中,投资者往往将“股价表现不佳”的错误视为“价值陷阱”的代名词。

巴菲特

也曾是“背锅侠”

在这种错误的情况下,投资者认为只要以低估值买入股票,然后股价不上涨,就会陷入价值陷阱。但是,这种认知是完全错误的。这种误解在2020年至2021年上半年的国内资本市场尤为明显。

对于价值投资者需要避免的“价值陷阱”,投资者购买了基本面令人担忧的股票,因为它的估值很低。在这种情况下,低估值的反弹有时会很遥远,基本面不好会逐渐恶化,投资者就像陷入泥潭:这是绝对需要避免的情况。

然而,在类似的情况下,投资者认为股票估值是低买,公司的基本面仍然良好,但股票价格一两年没有上涨,投资者似乎一段时间没有赚钱。这种情况似乎和真正的“价值陷阱”差不多:投资者一两年甚至几年都没有赚到钱。

但与“价值陷阱”不同的是,在这种情况下,投资者的基本面一直在增长,股息、净资产、净利润逐年增加,公司的市场地位依然稳定。这时候,一年两年甚至几年都没有赚钱的投资者,还没有陷入“价值陷阱”。

虽然像掉进“价值陷阱”的投资者一样,这类投资者的表象是几年没赚到钱,但在利润疲软的情况下,隐藏着基本面逐渐增强、估值逐渐下降的情况。资本市场的规律之一就是估值不可能永远下降。随着夏天的来来往往,投资周期终将到来。低估周期后的估值回报周期会让这些投资者赚很多钱。

因此,在投资工作中识别“价值陷阱”是绝对必要的。但与此同时,我们也不应轻易轻率地将近年来股价不涨、基金净值下跌视为“价值陷阱”。

这里,我们来看一个例子。

如果我告诉你,有一个股票或基金的股价和净值连续四年下跌44.6%,而股票指数同期上涨2.3%,你会认为这个股票或基金是一个应该避免的价值陷阱吗?

如果你想想2020年的资本市场,你就会知道,在这短短的一年时间里,基金很多国内公募的投资回报率已经超过50%,甚至高达100%甚至更多。我甚至遇到一个朋友,他说我买某个基金的时候只赚了60%,我说一年60%很好,你还不满意吗?这位朋友不屑地说:另一个基金赚了100%。

你想想,如果有一个基金很久没赚到钱了,会有人买吗?而如果净值连续四年下跌44.6%,同期市场平均水平上涨2.3%?如果一个股票在四年内失去50%的指数,有多少人愿意购买它?

想想在银行的营业厅或者证券公司的客户大厅里持有这个投资产品是什么感觉?成熟的投资者必须知道,四年来表现比市场平均水平低近50%的基金或股票,将被抛售。基金的股票将被赎回到几乎清盘,股票成交量将陷入低迷,很少有证券公司愿意为这样的股票,写推荐报告,也没有多少机构投资者愿意前来调查。

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