「杠杆炒股」盈亚证券咨询 白酒还能买吗?三个维度看当下白

盈亚证券咨询 白酒还能买吗?三个维度看当下白酒资产的投资价值2021-04-04 11:52来源:盈灿咨询原标题:盈亚证券咨询 白酒还能买吗?三个维度看当下白酒资产的投资价值盈亚证券咨询 白酒还能

颖雅证券咨询,还能买白酒吗?从三个维度看白酒资产的投资价值

2021-04-04 11:52

来源:盈灿咨询

原标题:颖雅证券咨询我还能买酒吗?从三个维度看白酒资产的投资价值

颖雅证券咨询,还能买白酒吗?从三个维度看白酒资产的投资价值

近期板块白酒的大幅调整主要包括:

1)2004年第四季度基金对板块白酒的股票市值和比重达到历史新高,

超配率约为2.2%。21世纪初,全球经济共振恢复,带动有色金属、钢铁等板块周期

业绩灵活性显著提高,市场风格改变,基金在不同的板块进行了重新配置

2)中期流量

流动性紧,无风险利率或进入上行通道,以DCF模型定价的个股受影响更大

很深。基金在估值高确定性溢价和估值成本绩效目标之间重新权衡。

郭进证券认为:

1)在复盘历史上,除了“12年14年限制-三工消费”期间,茅台的收益率周期性地低于沪深300,其他大部分时间累计收益率都跑赢大盘。

2)本轮调整与13、18、20年初不同。基本面没有恶化,当前需求同比有所改善

旧的正在好转。批发价和成交价格的上升趋势反映了销售的高度繁荣,估值有底部支撑。

近期密集路演反馈,市场风格切换下,投资者关注点或发生转变。投资者密切关注关注“Q1,21年业绩弹性”、“基本面有哪些潜在风险”、“多少次估值才是合适的买入机会”、“历史估值水平是多少”等问题,这表明现阶段机构择股过程中,对短期业绩赋予的权重有所提升,兼顾资产质量和估值性价比。

一线二线白酒龙头依然是目前优质的投资对象。

1)业绩角度:一线和二线领导在春节都是春风得意

季节性销售和支付超出预期,21Q1有望实现良好开局。预计21Q2“需求将恢复补充。”

“存个好价,抬个价”的逻辑很强。21年,作为“十四五”的第一年,业绩有望快速增长,“十四五”中长期稳步推进。

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2)资产质量角度:疫情是供应方改革,行业是集中的

学位提升和加速。行业格局确定性增强。在经济波动、疫情影响和需求变化过程中,

领先的白酒企业已经证明了其管理能力的稳定性和逐渐弱化的周期性。中产阶级的崛起

带动高端葡萄酒的扩张,第二高端得益于高端葡萄酒价格的放开。酒的消费品属于

性增强。白酒依然是高繁荣的优质赛道,高ROE有稳定性和可持续性,控股集团就是资本

黄金集体选择优质资产的结果而不是原因。

3)估值角度:从历史估值、中枢, PEG估值和海外奢侈品领军企业标杆三个角度来看,大多数白酒领军企业的估值已经进入合理区间。

白酒经营稳定,自由现金流充裕,对下游议价能力强,进入壁垒高,行业格局稳定。

长期看,具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价,建议弱化阶段性估值因素,重视时间复利累积带来的价值。

投资建议:在业绩、资产质量、估值三个维度下,一二线白酒龙头品牌仍是优质投资对象。继续重申观点,关注调整后布局时机,推荐高端(茅五泸),及改革标的(汾酒、洋河、酒鬼、古井)。

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