「股票大全」现在是买入金融股的绝佳时机 | 巴伦专访

  拥有持续盈利能力、可信赖的管理层和定价能力公司才是目前充满不确定性的宏观环境里应该选择的投资标的。过去一年,世界发生了很大的变化,但对于克里斯·戴维斯(Chris Davis)来说,新冠疫情的暴发

盈利能力可持续、管理可靠、定价能力强的公司是当前不确定的宏观环境下应该选择的投资目标。

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在过去的一年里,世界发生了巨大的变化,但对克里斯戴维斯来说,新冠肺炎疫情的爆发使他热爱金融服务业和纽约州。

“我非常喜欢纽约,”戴维斯说,他和家人在纽约北部度过了疫情的第一阶段,去年9月回到曼哈顿中城戴维斯顾问公司(Davis Advisors)的办公室工作,该公司是戴维斯的父亲在1969年创建的。55岁的戴维斯说,和他的搭档丹东戈埃以及两名交易员工一起在办公室工作时,他效率最高。他说:“我骑自行车或步行去洛克菲勒中心工作。它是历史上最美丽、最经典的建筑之一。”

拥有90亿美元资产的基金戴维斯风险投资公司(NYVTX)已经在世界各地的各种板块进行了投资。戴维斯以他最喜欢的城市命名了这个基金。然而,基金38%的资产都投资在板块,金融,身上,戴维斯职业生涯的大部分时间都坚定地看好这个领域。他说这不是盲目的信仰。金融服务公司具备他所看重的所有品质,——,估值合理,运营良好,能够承受危机和颠覆带来的挑战。

《巴伦周刊》最近采访了戴维斯。当金融科技、区块链和其他颠覆性力量正在崛起时,他谈到了为什么他仍然坚信高质量的金融公司。以下编辑采访内容。

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克里斯戴维斯(克里斯戴维斯)

《巴伦周刊》:如何评价过去一年的投资环境?

克里斯戴维斯:分散用一个词来描述。估值和回报的离差很大,但不是因为经济基本面。有些类型的成长股涨得很高,而有些类型的价值股则大幅下跌。在过去的一年里,罗素1000价值股指数和罗素1000成长股指数之间的离差达到了有史以来的最高水平,至少在我自己的职业生涯中是这样。

在这种背景下,我们减少了股票的头寸(如亚马逊(Amazon)和Alphabet (GOOGL)),然后用这笔钱购买了板块的其他股票股票。去年夏天,我们购买了大量金融股票,如股票,增加了对Capital One Financial (COF)和富国银行(WFC)的持股,股票,增加了对一些外国银行的持股,如挪威最大的银行DNB (DNHBY)。

《巴伦周刊》:我们知道你一直看好金融股票,但是为什么你现在特别看好这种股票?

克里斯戴维斯:去年春天股市暴跌时,板块,金融是板块遭受打击最严重的地区之一。然而,由于金融危机后的定期压力测试,银行业实际上是经济中唯一准备好应对危机的领域。去年,我们持有的银行的股本回报率为8%或9%,不算太好,但也不算太差。然而,银行股大幅下跌,跌幅达30%至50%,因为所有人都认为金融危机又要来了。

我和父亲讨论过这个问题,银行业是对危机准备最好的,也是下滑幅度最大的,所以我们都觉得这是一个非常难得的逢低买入的机会。我们还认为,银行已准备好通过发放贷款和提供资本,成为修复经济的解决方案的一部分,这可能为未来十年金融股票价格的重估奠定基础,而这正是我们一直在等待的。

《巴伦周刊》:市场似乎在逐渐实现这个观点。如何看待价值股的回升?

克里斯戴维斯:我们看好有能力实现增长的价值型公司和股价有吸引力的成长型公司。价值股和成长股的划分过于简单,创造了一些买入这两类股票的机会。几年前,微软(MSFT)被视为价值股。另外,如果投资者在1999年互联网泡沫巅峰时期买入亚马逊,利润还是可观的。

价值股的长期复苏处于早期阶段。我认为金融股票和优质工业股票是具有可持续盈利能力的价值股,因为无论经济何时复苏,这些股票资产负债和商业模式都能给投资组合带来灵活性。航空股和邮轮股不是具有这种能力的价值股,因为它们容易受到经济形势或经济复苏所需时间的影响。

我这么看。按照2020年底的价格,我们可以用1万亿美元左右的价格,买下Shopify (SHOP)、Spotify Technology (SPOT)、Zoom Video communication(ZM)、特斯拉(TSLA)、SQ(SQ)的全部股票。用同样的钱,你可以买8只盈利能力可持续的价值股,包括应用材料(AMAT)、纽约梅隆银行(BK)、开利环球(CARR)、首创一、楚博(CB)、雷神科技(RTX)、摩根大通(JP Morgan Chase)(JPM)、富国银行(Wells Fargo)。

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