「本财配资」时隔17年,央行首次修订《证券公司短期融资券管理办法》龙头券商迎利好:短融门槛将降低

3月5日,央行发布《证券公司短期融资券管理办法(修订征求意见稿)》,并向社会征求意见。《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到,这是自2004年央行出台《证券公司短期融资券管理办法》(以下简称《办法》

「本财配资」时隔17年,央行首次修订《证券公司短期融资券管理办法》龙头券商迎利好:短融门槛将降低

3月5日,央行发布《证券公司短期融资券管理办法(修订征求意见稿)》,征求社会意见。

《每日经济新闻(博客,微博)》的记者注意到,这是央行2004年发布《证券公司短期融资券管理办法》以来近17年的第一次修订。

修正案主要包括四个方面

新修订的《办法》包括22项,包括发行人资格、限额和期限管理、信息披露和事后管理。相比之下,2004年发行了41 《办法》份。

关于此次修订,央行表示,目前,证券公司的业务模式、融资环境和风险特征发生了很大变化。根据市场成员需求和金融市场宏观管理需求,修订版《办法》建立了以流动性管理为核心的管理框架,取消了发行前备案,加强了事后管理,引导证券公司提高流动性管理能力,促进货币市场稳定健康发展。

具体而言,本次修订的主要内容包括:1)取消发布前备案,加强事后管理;2)大幅修订证券公司短期融资券发行门槛,建立以流动性管理为核心的管理框架;3)将短期融资券最长期限延长至不超过一年;4)取消证券公司发行短期融资券的强制评级要求,为券商发行短期融资券提供便利。

事实上,近两年来,券商发行短期融资券的热情一直在升温。据Choice统计,2019年,证券公司短期融资券总发行规模达到4491亿元,同比大幅增长215%;2020年,证券公司短期融资券总发行规模进一步扩大,达到7983亿元,同比增长77.8%,再次创历史新高。

原因是宽松的货币政策环境为证券公司发行短期融资券提供了良好的环境。从证券公司短期融资券到期收益率来看,2018年3月,证券公司短期融资券到期收益率一度超过5%。自2018年第二季度以来,证券公司短期融资券到期收益率进入下降渠道,2020年4月和5月,到期收益率一度跌破2%。

但此后,证券公司的短期融资券到期收益率出现了上升趋势。有分析师认为,随着融资成本的上升,今年可能会对券商短期融资券的发行规模产生一定影响。

据Choice统计,今年1-2月,证券公司发行的短期融资券总规模为960亿元,比下降高29.5%

管理层鼓励和支持短期融资

央行为什么选择在这个时候修改《办法》?这个问题已经引起了关注在业内更为活跃的关注。

与《办法》 2004版相比,修订后的《办法》大大降低了证券公司发行短期融资券的监管要求。如《办法》 2004版第33条规定,发行人有四项违规行为之一的,中国人民银行可以暂停发行人在全国银行间债券市场发行短期融资券6个月;第三十四条规定,发行人有被取消同业拆借市场资格等七种行为之一的,中国人民银行可以禁止发行人在全国银行间债券市场发行短期融资券。然而,这些法规要求在修订后的《办法》中没有规定。

总的来说,从扩大融资的角度来看,《办法》的修订体现了普惠监管、底线监管、简政放权的思路,对证券公司短期融资持鼓励和支持的态度。从融资违约风险来看,一般来说,还款期限越短,融资安全性越高,发行短期融资券的企业主要是国有企业和上市公司。就高概率的风险而言,应该说短期融资券的风险相对较低,有适度放松管制的空间。

这次修订大大修改了发行阈值

此外,修订后的《办法》还不断加强流动性覆盖率、市场交易行为等风险控制指标的监控和管理,根据证券公司净资本和其他短期债务工具余额,每半年动态调整短期融资券限额,引导证券公司持续保持较高的流动性水平。

值得一提的是,在将券商发行的资金用于短期融资券方面,本次征求意见修订稿延续了2004年《办法》号《合同法》的“三章”,即证券公司不得将短期融资券的资金用于以下用途:固定资产投资和营业网点建设、投资股票二级市场,客户证券交易,融资以及长期股权投资和中国人民银行禁止的其他用途。同时,对短期融资券余额管理的要求也将得到拓展。

总的来说,央行在17年后进行了修订,反映了金融行业向“市场驱动”的转变,取消了对证券公司现金流的限制,更有利于引导证券公司做大做强。

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