「股票被套」B站港股定价出炉 上市首日会如何表现?

  3月23日,哔哩哔哩在港上市的指导价确定为808港元/股,拟通过香港二次上市融资26亿美元。目前招股已经结束,打新结果将于本周周三周四通知,周五傍晚开启暗盘交易,下周一正式上市。从2018年3月美

3月23日,李必立在港上市的指导价确定为808港元/股,计划通过在港二次上市融资26亿美元。目前,招股已经结束,新的结果将在本周三和周四公布,交易将在周五晚上开放,并将在下周一正式上市。

从2018年3月美股上市到今天,哔哩哔哩市值从32亿美元上升到今天的377亿美元,创造了十倍股份的传奇。三年十次之后,哔哩哔哩第二次回港上市。投资者这次应该如何看待哔哩哔哩的投资价值?

美股的估值锚

哔哩哔哩此次在港上市为Z类普通股,与美股ADS相比为133.36万股。所以一只港股按汇率折算后可以直接和一只美股比较。每股808港元的价格约为每股104美元。昨天,美国股市收盘,哔哩哔哩股价为106.88美元/股,因此B站港股发售价对应比美股便宜约2.7%左右。

从过往经验来看,在美股上市后又在港股二次上市的公司,基本都会以美股股价作为估值的锚。

在这方面,在美股中有估值锚的哔哩哔哩不同于没有估值锚的阿托快铁。因此,快手上市前没有准确的估值参考,上市后全靠市场博弈定价,因此有较大的股价波动。但B站由于有美股的存在,股价会向美股看齐。,方面表示,如果投资者想像亚图更快那样将涨幅翻倍,他们很难参与哔哩哔哩的创新。

投资者的另一个担忧是,现在哔哩哔哩的估值贵吗?

和其他视频平台一样,哔哩哔哩现在也是亏本,需要PS来估值。2020年,哔哩哔哩营收为18.39亿美元,美股当前市值为376.6亿美元,是当前PS的20.43倍。根据券商的一致预测,哔哩哔哩21年的预测收入为29.14亿美元,同比增长58.2%,目前市值是PS 21年的12.92倍。

在香港上市的aauto rapper市值1612.76亿美元,20年营收90.27亿美元,是目前PS的17.87倍。21年预测收入130.3亿美元,同比增长44.34%。现在市值是21年期PS的12.38倍,和B站基本持平。

除了Aauto,我们还可以对比一下爱奇艺爱奇艺目前的市值是221.32亿美元,20年的营收是45.53亿美元,是PS的4.86倍。然而,与哔哩哔哩不同,爱奇艺20年的收入增长率为9.32%(哔哩哔哩为77%)。如果按市净率计算(即市净率/(收入增长率*100)),爱奇艺20年的市净率为0.52,哔哩哔哩为0.27,低于爱奇艺和在这一指标上B站占优。.

除了爱奇艺,其他互联网公司的PSG数据如下。可以看出,哔哩哔哩的PSG与美团相当,但低于亚图快手、拼多多和腾讯。

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这样来看,B站的估值在维持营收高增速的前提下,显得并没有那么贵。

B站2020年的表现

当然,很多投资者在哔哩哔哩、关注的投资逻辑在于长线,从2020年的表现出发,我们来看看哔哩哔哩的现状和未来前景。

从业务结构来看,哔哩哔哩的业务分为四类:直播与增值服务、手机游戏、广告、电商及其他。

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1、直播与增值业务

2020年第四季度,哔哩哔哩直播和增值服务收入占比32%,首次超过游戏收入(29%)。这意味着B站非游戏业务已经正式站出来,原本依赖游戏的局面开始转变,平台其他业务的商业潜力开始释放。

哔哩哔哩的视频内容主要是PUGV(专业用户制作的视频):创作者创作高质量的内容内容吸引用户用户成为粉丝粉丝鼓励创作者重新创作,甚至用户本身也成为创作者,形成一个循环。

在过去的三年里,哔哩哔哩直播和增值服务的月ARPPU(每个付费用户的平均收入)连续三年提高,大会员的数量一直在增加,所以用户真正认可哔哩哔哩的内容并为此付费。

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除了PUGV内容,哔哩哔哩OGV内容也在迅速丰富。目前,哔哩哔哩已经成为中国最大的动画和纪录片制作和播出平台之一,内容的不断丰富使得付费用户数量不断增加,付费率不断上升。

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2、广告业务

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