「利用网络赚钱」一场针对空头的市场操纵:GameStop如何永久改变游戏规则 | 格物致知

缪因知/文 2月2日,曾经在短期内暴涨的美国股票GameStop(GME)的价格不出所料地开始暴跌,到4日已经跌去大半。这场风波从头开始就不是什么散户团结起来对抗基金恶意打压股价,而是对绩差股的一场

2月2日,缪因知/文,美国股票,的GameStop (GME)价格在短时间内暴涨,出人意料的开始暴跌,到4日已经跌了一大半。

从一开始,这场风暴就不是对业绩不佳股票的价格炒作,而是散户联合基金恶意打压股价。在特殊的时空背景下,硬币和人气聚集,卖空市场有针对性,从而实现暴利。

虽然投机者可能会随着股价暂时回归基本面而分散,但卖空市场的交易获利方式已经形成。

如果法律和监管不能对此做出明确回应,甚至被民粹主义所逼,做空商界将成为散户肉弹战术的主要受害者。没有做空美股市场,它将失去最重要的纠错机制,走向平庸。

著名的香橼公司的控制者在严重亏损后宣布放弃其在做空的业务,并不完全是因为肉体上的痛苦,甚至是因为对家庭成员的威胁,而是因为商业模式被摧毁后的“心脏死亡”。这是一个悲剧性的里程碑。

做空机制是美国股市的特有活力所在

多空之争不仅仅是观点不同的交易人之间的零和游戏。卖空机制是复杂的金融市场的必要条件。

证券是一种虚拟权利凭证。当价格被低估时,相信这一点的人可以手动购买,不仅可以获利,还可以使价格正常;但当证券价格被高估时,不信者的不买行为仍然不足以刺破泡沫。卖空机制提供了一种获利机制,即在证券未被持有时卖出,然后再买入。

从技术上讲,做空比做得更多更难。

首先,如果你做得更多,“损失有限,收益无限”,最坏的情况是损失为零,但反过来,股价可以升到天上去。在做空,“收入是有限的,风险是无限的”,最高收入不会超过卖空价格,但购买平仓的价格没有上限

其次,人们自然喜欢股价上涨带来的“你好,你好,大家好”。该公司目前的管理层和股东都是坚定的盟友,要做得更多,甚至监管机构可能也不喜欢做空破坏平静的岁月。

第三,做空受时间限制的约束。即使你正确地看待趋势,如果股价在合约到期前没有充分下跌,卖空人仍然需要高平仓,导致亏损。而且,多头可以持股不卖,不断推高股价,形成“卖空”或“卖空”。另一方面,“空力更大”的空间要小得多。

因此,尽管任何投资者都可以选择多空的位置,但做空的困难更多,风险更大,自然形成了一个由基金等机构投资者主导的市场。但这并不意味着做空更邪恶,因为它更富有。

相反,做空激励人们发现被高估的证券,挤出股价泡沫。这对于发现金融诈骗等诈骗案件尤其有意义。比如说,要不是做空人的努力,瑞幸咖啡的黑幕恐怕到现在都没有被揭开。

空头不是恃强凌弱。美国股市的两大空头目标是苹果和特斯拉。当然,空头并没有指望打败这两家明星企业,只希望分阶段挤出股价中的水分。

香橼不认为GME一文不值,但认为它每股只值20美元。

因此,做空可谓上市公司的“牛”,不断提醒人们是否高估了热门股票的股价,三步走退一步而不是往前冲。

此外,由于做空人要用自己的钱“排雷”,所以他们做的事情往往比监管者多。为了赢得人们的信任,专业做空人的看跌研究报告往往比经纪人的“正能量”研究报告更为扎实。

稳健的做空业务是美国股市扬长避短、显示出比全球大多数股市更强生命力的动力之一。

“群逼”空头是操纵市场

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多空战争已经在市场上打了无数回合。空头的惨败也是正常的状态。然而,这场风暴的不同之处在于,大量散户人被Reddit等网络信息交流平台号召加入多头,成为一场公开的集体狂欢。

多头公开动员并呼吁“盟军”互买互不卖来对付空头,形成了人为抬高和维持股价的意义联系。

即使从表面上看,他们也不会假装购买,因为他们乐观地认为,GME股票能够保持并提高其价值。他们并不隐瞒这是为了让空头“流血”,也就是说,当交割时期临近时,他们必须认输,以高价收购股票。

这种行为应该算是操纵市场。与其他行为核心相对固定的证券违规行为相比,如虚假陈述和内幕交易,交易,市场操纵更加丰富多彩,边界相对灵活,但核心表现是通过故意抬高、压低或维持证券价格来实现盈利。涨跌不再是交易,的自然产物,而是一种手段。

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