「虚拟股票」施罗德投资单坤:外资青睐中国资产有2个原因

【施罗德投资单坤:外资青睐中国资产有2个原因】2021年的关键词是“正常化”,“正常化”推演下来就是:货币和财政政策不急于转弯,但考虑到稳杠杆,这个弯最后还是要转的,关键是时点很难把控。1月29日,基

「虚拟股票」施罗德投资单坤:外资青睐中国资产有2个原因

【施罗德投资山坤:外资青睐中国资产有两个原因】2021年的关键词是“正常化”,也就是说货币财政政策不急于转向,但考虑到杠杆稳定,这个转向最终会转向,关键是时机难以把握。

1月29日,基金君邀请到拥有超过13年从业经验的施罗德投资债券基金经理单坤做客粉丝会,为大家分享外资投资者在国内的投资经验和优势。山一直是施罗德投资的上海债券基金经理,也是其亚太固定收益团队的一员,主要投资和管理在中国成立的固定收益私募证券基金。

作为较早在中国布局和投资的大型外资管理公司,施罗德投资管理(上海)有限公司于2017年12月正式获得中国私募证券投资基金经理资格。施罗德投资一直深入中国资本市场,目前在中国私募管理着6家基金。

以下是在这次活动中分享的精彩观点:

1.2021年的关键词是“正常化”,意思是货币财政政策不急于转向,但考虑到杠杆的稳定性,这种转向最终会转向,关键是时机难以把握。

2.目前,外资正在积极部署和积极参与国内市场,这是一个不断学习和理解的过程。同时国内的投资逻辑有所提升,不仅带来了一套外资多年形成的方法,更希望本土团队能与本土经验融合。这个过程需要时间,我们还在积极深入地布局和投资中国资本市场。

3.总的来说,我们在市场波动下寻找交易的机会,同时也在寻找关注中长期资产轮换带来的投资机会,对于外资来说,重要的不是承担多大的投资风险,而是如何有效地管理和对冲风险。在管理好风险的情况下,把握好市场带来的一些投资机会。

基金整理了当天活动的书面记录,并与你分享。

2021年的关键词

“正常化”、“不急于转弯”

问:可否解读一下,作为外资,你们对宏观经济的预期如何?今年外资打算怎么布局?

单坤:‘s宏观经济预测可能无法一下子看全年度,只能通过近期的一些事件看短期方向。我会把重点放在国内和全球经济上。如果从中国宏观经济来看,2020年的突如其来的疫情会打乱市场的主要逻辑。全球经济和政策也是围绕疫情演变而推导出来的,所以2020年的主要影响因素是疫情。

今年年初,中国开始考虑货币和财政政策的正常化,并充分考虑了杠杆的积累和金融风险。然而,欧美经济在第一季度陷入低迷,宽松的货币政策保持不变。但美国债务在10年内维持在1%以上后,市场仍相信疫苗加速分发形成的经济复苏预期,对通胀回归保持警惕。

从2020年开始,中国开始应对疫情。最早的货币政策是宽松的,无论是降低RRR还是降息,然后开始推导财政政策。之后疫情得到控制,去年经济略有逆转。投资者和监管者都在根据疫情的变化不断实施政策。

去年年底,全年投资都不错。从最初的房地产和基础设施到后来的制造业,表现都比较好,出口也比预期的好。这也是逐渐演变的,而海外的变化使得我们的出口占全球出口的比例不断增加。消费是最后一个上去的,但是复苏还是不如全年投资和制造业的复苏势头。总的来说,这是2020年全年的方向。去年第四季度,GDP同比增长6.5%。2021年市场的逻辑是什么?

总的来说有几点。第一,市场仍然认为宏观经济先高后低,所谓的“先高后低”仍然与去年上半年基数效用低密切相关。这意味着宏观数据很难证明我们的经济会在出现大幅波动。由于基数较低,数据表现仍然良好。预计下半年经济将恢复到5%,-潜在增长率在6%左右。相应的,我们也看到2021年财政货币政策的关键词是“正常化”。“正常化”的演绎是一句话:货币财政政策不急着转,但考虑到杠杆的稳定性,这个转最终还是会转,关键是时机难以把握。

一开始为什么不急着转?回顾去年应对新冠肺炎疫情经济影响的总体情况,首先是货币政策先行,然后主要救助对象是实体经济,如企业。后来的货币政策和财政政策主要是一些直接针对实体的特殊政策,也是为了保护就业。虽然最终消费依然疲软,但并不急于扭转局面,因为全球经济尚未完全复苏。

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